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雷军的上市魔咒

2018/07/10

小米历经百般周折,今天终于在港交所敲钟上市,开盘即破发,收盘时下跌1.18%,报16.8港币。一波三折的上市路背后,是从上个世纪就开始环绕着雷军的上市魔咒。

  小米历经百般周折,今天终于在港交所敲钟上市,开盘即破发,收盘时下跌1.18%,报16.8港币。

  我们都知道,小米集团IPO发行价为17港币,估值543亿美元,和过去1000亿美元估值相较而言,几乎是减去了一半。之前在6月23日的新闻发布会上,深谙营销套路的雷军说了一句,小米的估值应该是腾讯乘苹果,再一次掀起了媒体疯狂地议论。

  一波三折的上市路背后,是从上个世纪就开始环绕着雷军的上市魔咒。

  金山的八年奋战

  1992年1月,雷军到珠海金山实习,当了金山第6名员工,一入金山深似海,这一呆就是16年,目标只有一个就是带领金山上市。在1989年到1994年,WPS在国内占据了超过90%的市场份额,但是当微软Office软件登录中国后,WPS由盛转衰。

  1996年,几乎倾尽所有开发的WPS软件“盘古”是金山历史上第一次惨败。当时公司的账上只有几十万元人民币,员工走得只剩十几人,求伯君甚至卖掉了自己的别墅以维持公司运转。在这段人生最灰暗的日子中,雷军排遣失败感的方法是“蹦的”——只有那种重金属的震耳欲聋感才能让他什么都不去想。同年4月,雷军提出辞职,但被求伯君劝了下来,并给了他6个月的假期。

  终于在1998年,联想以450万美元现金外加450万美元商誉注资金山,公司实现重组,雷军出任CEO。担任管理者之后,雷军每天休息时间不到5个小时,尤其是在进入网络游戏行业之后,他每天晚上至少要花三个小时泡在游戏里面,亲自测试产品质量。这一点恐怕在圈子里只有同样狂热的巨人老板史玉柱能够做到。

  雷军时代的金山,上市是最大的目标,兢兢业业、勤勤恳恳,每天都加班到深夜就是他的真实写照。这样的意念同样传递给每个金山人,大家都玩命工作,只为了成功上市!

  最初1999年启动上市的时候,最初计划在香港创业板,但是创业板鱼龙混杂,整个市场只有三四家在IPO价格以上。由于担心市场可能有问题,又恰逢2000年,深圳创业板市场说要开了,就被券商劝回国内二板上市。结果二板09年才开,只能转战主板,这下子条件就更为严格,要三年保荐期,连续三年盈利,一下子二三年就过去了。期间,金山错过了网络游戏等重大商业机会的最佳切入时间。对于一个80年代就存在的高科技公司来说,金山坎坷的上市之路就像攀登珠穆朗玛峰,让雷军有种难以言语的焦灼。终于在经历了香港创业板、深圳创业板、深圳主板、纳斯达克、香港主板的五次变化后,金山软件于2007年10月9日在香港联交所挂牌。

  上市当天,一名加入金山八年的员工给雷军发来一封邮件,信中写到:八年前我加入金山时就听说公司要上市,每年过年回家都要跟我父母讲,结果最后连我爸都不再相信金山要上市了。

  金山终于上市了,但是这时候已经错过太多太多,2006年全年的收入也不过3.16亿元,IPO时的市值6.6亿美元。当时远远不及同年在香港上市的阿里巴巴(市值15亿美元),更别提2005年在纳斯达克上市的百度了(市值39.58亿美元),就连跟盛大、第九城市和巨人这些游戏界同行相比,金山也被抛在了后面。

  对此,不服气的雷军感慨道,“相信绝大部分公司都被上市拖垮了。” 而后,他选择了离开金山。

  2009年,彼时作为天使投资人的雷军,在武汉大学的操场上,他沿着400米的跑道走了好几个通宵,试想怎样才能塑造与众不同的人生。思考明白后,40岁的雷军决心用互联网的方式来做手机。

  小米又八年

  雷军要做手机,第一个要解决的问题就是寻找硬件供应商,但是各大供应商都不愿意和小米合作。当时小米想要定制夏普的显示屏,雷军带着他的团队远赴日本和夏普公司谈判,结果都是不成功,2011年3月,日本发生地震,核辐射泄露,雷军团队都不放弃,在飞往日本的航班上,只有雷军与他的团队。当到了夏普公司时,夏普的高层被小米的诚意打动,同意与小米合作,短短一年时间小米就成为了夏普在亚洲最大的客户。

  正当小米扶摇直上,仿佛上市大门就在眼前的时候,法国媒体出了一篇报道《“中国苹果”小米昙花一现的童话》。2016年小米迎来了它的最低谷,相比2015年小米市值450亿美元的巅峰,仅仅不过一年时间小米市值就只剩下了当时的零头:40亿美元!不足去年的十分之一!曾经和雷军打赌十亿的董明珠,也公开质疑小米的估值。质疑、专利诉讼、白热化竞争……种种压力倾泻而来,一时之间,舆论质疑小米已经进入“中年危机”,快要关门了。然而出乎所有人意料,被蹂躏了两年的小米,顶着外界的压力,通过了一年时间的逆袭,又重新回到全球手机销售前列。

  又一个八年过去,小米延续了雷军的上市魔咒,上市之路仍旧曲折。今年6月19日,小米先通过微博公告要推迟CDR发行申请,“先在香港上市,再择机发行CDR”。然后得到证监会回复,取消原定的审核会议。上市的临门一脚前夕,小米再一次经历估值大幅缩水。

  目前,小米已通过了港交所聆讯,这家超级独角兽已经确认将在7月9日香港上市,只是什么时候重启CDR,还没有一个时间表。对于不断燃烧着上市梦的雷军而言,仍然一刻也不敢放松。

  上市就像一场考试,和过去的秋闱差不多,上成了就鱼跃龙门,不成就不见尸骨。小米的投资人们在这漫长而煎熬的8年里,雷军背负的已不是他个人的梦想,更是整个小米和投资人的光荣。可以看到,在小米曲折的上市之路中,估值不断地被调整,无论是投资人还是市场,对于目前的估值仍然心存疑虑。所以我们投资者还是要坚持理性判断,不能一看到是名人,就盲目地上前追涨。


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